关键要点：
- 美国经济表现出强大的韧性，导致一些分析师怀疑是否会看到经济“不着陆”的情况。
- 美国经济避免衰退的可能性也意味着美联储可能不得不加息超过预期
- 对于利率上升还是经济强劲对股市更重要，市场仍存在分歧。
如果我们看不到美国经济硬着陆或软着陆怎么办？
进入2023年，最大的争论是全球经济将以“多硬”的方式下滑。所谓的“硬着陆”情景涉及经济突然急剧下滑，而央行几乎没有时间实施政策来阻止这种情况发生。这可能导致经济衰退或萧条。“软着陆”情景是经济逐渐衰退，央行可以通过政策来缓解经济衰退。
到目前为止，我们看到的经济数据稳定，许多分析师认为，今年可能不会看到以上两种情况。
许多策略师现在预见到“不着陆”的情况，即美国经济保持增长，而央行继续实施限制性政策。这导致巴克莱等银行上调了对美国的增长和通胀预测，支撑着指数等风险资产。然而，股市的情况并不明朗，多头和空头仍在争夺定价权：是利率上升重要还是经济韧性重要。
“不着陆”情景对美联储政策意味着什么
鉴于美国经济的韧性，“不着陆”的情况看起来越来越有可能。这种情况意味着央行将继续实施限制性政策，比如在更长时间内维持更高的利率。
这一观点得到了美国银行最新的基金经理调查结果的验证——相比几个月前，投资者对经济的悲观程度有所降低。只有24%的受访者预计会出现经济衰退，而11月这一比例为77%，尽管预计未来12个月内降息的投资者数量达到了2020年3月以来的最高水平；但很可能会在未来几个月内看到这一数量急剧减少。
美联储官员将最新的通胀数据（包括本周高于预期的CPI和PPI报告）视为一个信号，表明利率需要回到更高的水平以确保通胀继续下降。市场分歧现在集中在经济对利率的敏感程度是否高于先前的假设，以及中性利率是否应该更高。
纳斯达克100指数（美国科技股100指数）技术分析
随着“不着陆”情景越来越可信，交易员对股市权重更大的因素存在分歧：利率上升还是经济韧性。本周的交易反映了这一点，纳斯达克100指数跳空低开后反弹，到目前为止每日收涨，因为交易员权衡了高企的价格与最近的经济和财报数据，而这些数据几乎没有显示出经济严重放缓的迹象。
从图表上看，尽管14日RSI已经跌破上行通道，但价格仍勉强徘徊在年初至今的上行通道内。最需要关注的点位是之前的阻力位12,900，突破该点位将继续向13,700或12,200进发，如果本周确认跌破该通道，12,200理应是第一个下行目标位。
来源：TradingView，StoneX